天道投注战 - 南方基金史博:ESG投资或成A股投资新旗帜

发布时间:2020-01-11 12:38:42      浏览:1262

天道投注战 - 南方基金史博:ESG投资或成A股投资新旗帜

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特许金融分析师(cfa)王世博,现任南方基金副总经理兼首席投资官(股权),资产配置委员会主席,国内股权投资决策委员会主席,国际投资决策委员会主席,公开发行协同发展委员会副主席。

首先是“建立房地产市场健康发展的长效机制,坚持不投机炒房”的顶层设计,然后是“抵押贷款利率与贷款市场的报价利率(lpr)正式挂钩”政策的实施。投资者能继续分配房地产资产吗?南方基金副总经理兼首席投资官(Equity)王世博告诉记者,投资者可以密切关注中国经济将告别房地产时代的事实,基础设施投资将成为支持经济和高科技投资促进转型的常态,相关行业表现优异的龙头股票将继续从中受益,这必将产生良好的投资机会。

未来几年投资困难将会增加。

a股今年前三个季度表现良好,累计涨幅超过20%。根据成熟市场的定义,它本质上已经是牛市了。a股未来会怎么样?

“在经济轻微放缓和基本面稳定的背景下,加上合理的整体估值水平,估计a股具有配置价值。预计资本市场仍然是一个缓慢移动的牛市或颠簸的牛市,不太可能是一个快速牛市或大熊市。”施瓦布说。

首先,我们必须准确定位经济增长的阶段。在王世博看来,高层决策实际上已经非常明确——中国已经从高速增长阶段转变为中速增长阶段。在稳定的前提下,化解中长期系统性风险,遏制资产泡沫,大力支持高新技术和创新产业,加快寻找新的经济增长点。因此,本轮经济的底部磨合期可能相对较长。主要原因是货币和财政政策将缓慢而犹豫地放松。投资者可能过于乐观,期望通过大规模货币宽松和泡沫刺激来获得立竿见影的效果。然而,通过改革发放红利的方式和提高研发效率来提高潜在增长率,需要时间才能看到效果。

然而,在极端情况下,投资者应该保持独立思考,并适当地进行逆向思考。这是因为“当经济下滑过快并影响就业、社会期望和企业家信心时,稳定增长的政策将得到坚定的制定。投资者应该记住中国经济的长期弹性,以及市场悲观时在大市场上的回旋余地,他们应该相信政策工具箱仍然充足。此外,海外发达市场股票市场,尤其是美国股票,没有足够的货币价值,因此投资价值比a股弱。“由于他已经在资本市场扎根多年,王世博善于给出合理的建议。

如何规划工业部门?王世博表示,传统的高净资产收益率行业,如消费电器、食品和饮料行业,近4年来一直赢得沪深300指数。目前,它们的估值在历史上一般处于中间到高位。因此,从短期来看,在该行业更难产生大量超额回报。此外,a股很难找到净资产收益率普遍较高的行业,因此未来几年投资难度将明显加大。

从两个方面选择一家好公司

当a股具有配置价值,行业选择更加困难时,选择个股尤为重要。

“在注册制度和退市制度的背景下,外资持续流入定价权,市场制度化趋势明显,表现不佳的股票可能仍然没有机会,投资者仍然需要关注价值投资和优秀公司。在合理估值的前提下,它可以是一个净资产收益率持续高企的板块,也可以是一个寻找净资产收益率拐点的区域。当然,市场越来越关注净资产收益率,定价效率也在逐步提高。”施瓦布提供了两种更详细地区分净资产收益率的方法:首先,由于宏观经济杠杆较高,微型企业负债过多。因此,许多高净资产收益率公司的现金流基础需要仔细识别。如果以牺牲现金流健康为代价获得的高净资产收益率可能没有实际价值,那么保持清醒是必要的。其次,esg状态(环境、社会和公司治理)可以用来推断高净资产收益率的可持续性。国内外大量研究结果表明,esg可以消除投资者面临相关风险的公司,从而创造超额回报。" esg投资可能在不久的将来成为a股投资的新旗帜."

王世博进一步表示,除了自下而上选择个股之外,投资者还可以注意到,中国经济将从行业层面告别房地产时代。应当认识到,基础设施投资将是常态,高科技投资将促进转型。相关行业表现优异的领先个股将继续从中受益,这必将带来良好的投资机会。

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